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浦和红钻vs:東旭光電上市企業財務指標分析

時間:2019-09-09 10:33作者:閆雯
本文導讀:這是一篇關于東旭光電上市企業財務指標分析的文章,通過利用財務指標分析東旭光電2016—2018財務報表,可知東旭光電近幾年償債能力、發展能力有所下降,營運能力、盈利能力總體情況良好,企業整體擴張速度放緩,逐步向成熟期發展,整體財務狀況尚可,值得投資。

日本浦和红钻主场 www.tczvwo.com.cn   摘    要: 應用財務指標分析方法分析上市公司財報,能夠幫助投資者合理評價企業,作出理智選擇。本文選取光電行業佼佼者東旭光電科技股份有限公司,分析其財務指標,評價其財務狀況,進而為投資者提供參考。

  關鍵詞: 上市公司; 財務指標分析; 東旭光電;

  一、引言

  財務報表反映企業財務狀況、經營成果、現金流量。借助財務指標分析方法,分析上市公司財務報表,分析該公司的資本結構,評價其各項能力指標,可幫助報表使用者了解公司發展情況、預測未來發展前景,具有非常重要的意義。隨著新能源、光電行業的興起和發展,光電行業股價不斷釋放利好消息,本文選取光電行業中的佼佼者———東旭光電科技股份有限公司作為研究對象,旨在通過財務指標分析評價其財務狀況,為投資者提供參考。

  二、相關概念界定

  財務指標分析方法是以企業財務報表為依據,通過水平、垂直分析等多種分析路徑、運用一系列指標總結和評價企業財務狀況、經營成果的財務管理方法。這是企業財務管理中的一項重要內容,為企業決策者提供財務分析數據資料,作出科學的決策。通常情況下,一般采用償債、營運、盈利、發展四種能力指標來進行財務分析。

  三、案例背景介紹

  東旭光電科技股份有限公司(以下簡稱:東旭光電),成立于1992年。1996年,東旭光電在深交所掛牌上市(000413)。東旭光電目前已發展成為國內最大的、專注于液晶玻璃基板裝備制造的高新技術企業。東旭光電創造性的將“石墨烯”應用于技術研發,形成產供銷一體化的格局。

  四、東旭光電財務指標分析

  根據東旭光電披露的2016—2018年財務報告,分析其各項指標,過程及結論如下:

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  1. 償債能力———短期償債能力。

  (1)水平分析: (1) 流動比率。流動比率是用來衡量企業償債能力的重要指標,流動比率高意味著短期償債能力較強,債權人的權益越有保障;但是流動比率過高通常意味著流動資產占用的資金過多,造成機會成本的增加和獲利能力的降低。近三年,東旭光電流動比率呈逐年下降,由380%下降至167%的水平??杉?,公司短期償債能力有所下降,流動資產占用的資金也有所減少,機會成本降低。一般情況下流動比率在2左右比較適宜,近年制造業平均水平一般在1.5左右,公司流動比率尚可。 (2) 速動比率。速動比率比流動比率更能直接可靠地反映企業資產的流動性和償還短期債務的能力。速動比率越高,表明企業償還債務的能力越強。由于存貨在東旭光電流動資產中占據的比例不大,三年速動比率數值分別為154%、200%、351%,公司速動比率呈逐年下降的趨勢,短期償債能力下降,側面反映出企業關注到之前過高的速動比率帶來的資金不合理占用,適當調整資金占用方式;三年速動比均大于1,表明企業有良好的短期償債能力。 (3) 現金比率。現金資產本身是可償債資產,現金比例越高,表明公司償還短期債務的能力越強,一般現金比率在20%~30%為宜。近三年分別為285%、131.54%、72.83%,近三年呈明顯下降趨勢,說明近三年短期償債能力有所下降,但至2018年仍高達72%,說明企業還是有很強的用現金償還短期債務的能力。較高的現金資產一方面可以保證企業資產能夠快速的流動,短期債務得到盡快的償還,但是,由于現金資產的營利性較弱,現金比率過高容易造成資金占用的不合理。 (4) 其他。營運資本是流動資產超過流動負債的部分,三年分別為256億、258億、182億,可知,東旭光電一直保持較高的營運資本作為安全邊際,財務狀況比較穩定。另外,現金流動負債比率和現金利息保障系數盡管呈下降趨勢,但都保持在不錯的水平,反映出東旭光電良好的短期償債能力。 (5) 查閱《統計年鑒》可知,近年該行業流動比率平均水平由2.5一路下降至2018年末的1.67,東旭光電流動比率由大大高于行業平均水平逐漸降至與行業水平持平,說明企業償債能力下降的同時但仍與行業水平保持步調一致,適應整個行業的經濟發展形勢,滿足償債能力的同時提高了資金使用的效率。

東旭光電上市企業財務指標分析

  受經濟形勢影響,行業速動比率、現金比率都呈現逐年下降的趨勢,由于速動資產和現金資產占比較大,東旭光電速動比率和現金比率變動情況分析基本可以參考流動比率。

  選取光電子行業幾家上市公司,根據2018年12月31日財務報告數計算短期償債能力指標與同行業水平對比,東旭光電各項指標偏低,短期償債能力有待提升。

  (2)垂直分析。根據東旭光電2016—2018年資產負債表,對資產負債表進行結構分析,資產類項目以資產的百分比表示,反映各項資產在總資產中占的比重,負債和權益類項目以總權益的百分比表示。

  可知,東旭光電總資產中流動資產占比較大,三年均超過60%,其中以現金和應收賬款為主,說明企業資產流動性比較強;2016—2018年,企業持有現金的比例逐漸下降,由55%降至27%。持有應收賬款的比例逐漸上升,從3.5%升至19.8%,資產流動性有所降低。但由于過高的現金持有量不利于企業長期發展,實際上,資產占用方式相較之前更合理。負債和股東權益占總權益的比重變化不大,負債中流動負債占比增加,非流動負債占比減少,意味著短期內償債壓力增加,結合流動資產占比下降可知,短期償債能力有所下降。

  2. 償債能力分析———長期償債能力。

  (1)水平分析。資產負債率越低,表明償還債務越有保證,舉債越容易。東旭光電近三年資產負債率逐年升高,定比增加3%左右,反映出企業償債能力下降。產權比率反映了企業的杠桿作用,三年數據102%、113%、117%,逐年升高,杠桿效應大,股東權益對債權人的保障程度降低,企業財務風險增加,長期償債能力減弱。長期資本負債率從120%降低至44%,表明償還長期債務的能力增強,貸款越安全。已獲利息倍數呈下降趨勢,表明企業債券人取得利息的保證性降低。

  (2)垂直分析。2016—2018年,企業非流動資產占比增加,但企業整體資產仍以流動資產為主,流動資產流動性強,利于資金周轉但是不利于企業的長期發展,增加非流動資產的比重有利于企業長期戰略的實施。2016—2018年,總負債占總權益的比重逐年升高且高于50%,表明企業償還長期債務的能力下降,高于50%的資產負債率說明企業資產一半以上未來將用于償還債務,風險增加,不利于融資。

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  2016—2018年,存貨周轉率加快,說明存貨在企業停留的時間變短,存貨占用的資本就減少,公司管理水平提高。應收賬款周轉率由5.12降低至2.53,表示應收賬款占用的資金在一個會計年度內周轉的次數由5.12次減少至2.53次,周轉速度減慢,應收賬款營運能力有所下降。總資產周轉率提高,在營業收入一定的情況下,說明企業運營占用的總資產的規模減小。從流動資產周轉率來看,有所上升,說明流動資產周轉速度加快,利用效率提高,資產管理的質量有所改善。從股東權益周轉率來看,逐年遞增,說明企業運用投資者投入資本創造財富的效率提高。綜上,營運能力整體較好,但應收賬款周轉率下降,應注意應收賬款的管理質量,注意催收賬齡比較長的應收賬款。

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  總資產利潤率三年期間逐年升高,由2.79升至3.13,表明企業資產利用效益變好,企業整體盈利能力增強,經營管理水平提高。總資產凈利潤逐年減少,由3.46降至3.24,這種下降趨勢與逐年增長的總資產利潤率不匹配。分析東旭光電近三年利潤表可知,這種差異主要來源于近三年營業外收入的減少。銷售毛利率反映了公司的初始盈利能力。毛利率越小,說明在營業收入中營業成本所占的比率越大,企業通過經營活動獲取利潤的能力越弱。2016—2018年,東旭光電銷售毛利率、銷售凈利率逐年下降,反映出企業產品品牌、質量、價格等在市場上競爭力下降。結合杜邦分析體系,東旭光電資產報酬率、凈資產報酬率、凈資產收益率在2016—2018年間呈上升趨勢,企業盈利能力增強。

  以營業收入作為100%,計算近三年利潤表各項目占營業收入的百分比可知,營業成本占營業收入的比重非常大,且受材料價格上漲等因素的影響,該占比逐年加大,由2016年的接近70%增長至2018年的82.25%,導致其毛利有非常明顯的下降,雖然從數值上來看企業凈利潤有很大的增幅,但實際上銷售凈利率是逐年下降的,企業經營活動創造的凈利潤占全部營業收入的比重下降。由此提示,東旭光電應關注成本管理,提高資源利用效率,減少不必要的資源消耗,以降低成本費用,增加利潤空間,進而提升核心競爭力。

  (四)發展能力分析

  發展能力指標依托于“(當期-基期)/基期”的基本公式。總資產增長率連續三年為正值,但數值逐年遞減,總資產增長率的正值說明近三年東旭光電資產規模一直處于擴張階段,數值的逐年減少反映出規模擴張的速度有所放緩。收入增長率在2017年出現“井噴式”增長,而后下降至平穩狀態,與此同時凈利潤變化趨勢與之一致,這與2016年至2017年并購和簽訂諸多戰略協議有關,整體發展勢頭比較足。股東權益增長率為正值且變化趨勢與總資產增長率趨同,股東權益增長勢頭減緩,由于“資產=負債+股東權益”,可知總資產規模的增長主要依托于股東權益的變動且變動趨勢一致,可見資本結構相對穩定。綜上,東旭光電發展尚可,擴張速度放緩,總體勢頭較好。

  五、結論

  近年來光電子行業發展勢頭正足,東旭光電作為行業的佼佼者,致力于高效綠色產品的研發,享受國家政策扶持,吸引了眾多投資者。通過利用財務指標分析東旭光電2016—2018財務報表,可知東旭光電近幾年償債能力、發展能力有所下降,營運能力、盈利能力總體情況良好,企業整體擴張速度放緩,逐步向成熟期發展,整體財務狀況尚可,值得投資。但是,風險與收益并存,投資者應重點關注各項風險尤其是其償債能力的變化,結合自身投資偏好,謹慎投資。

  參考文獻

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